1、基本面：产地煤矿生产基本维稳。终端铁水持续减量，焦炭第二轮提降落地，原料端观望情绪不断蔓延，洗煤厂与中间商多积极出货，焦煤成交持续走弱，煤矿出货不畅，昨日焦煤线上竞拍大矿竞拍价格仍以下跌为主，部分煤矿坑口签单也有所放缓，个别累库较大的煤矿仍有下调报价预期；偏空

  3、库存：钢厂仓库存储737.5万吨，港口库存416.7万吨，独立焦企库存759.4万吨，总样本库存1913.6万吨，较上周减少30.1万吨；偏多

  6、预期：主流钢厂接受焦炭第二轮提降，双焦市场情绪进一步转弱，焦企利润继续收紧，下游焦企目前以消耗前期库存为主，部分控制到货，对原料煤需求有所减弱，预计短期炼焦煤价格或震荡偏弱运行。焦煤2501：1280-1330区间操作。

  1、基本面：焦企生产积极性尚可，发运较为积极，仓库存储上的压力较小，部分地区焦企库存稍有累积，以积极出货降库为主，考虑到原料端煤价近期仍处跌势，焦企采购节奏放缓，多按需采购，焦炭第二轮提降落地；偏空

  3、库存：钢厂仓库存储568.1万吨，港口库存186.2万吨，独立焦企库存39.9万吨，总样本库存794.2万吨，较上周增加12.9万吨；偏空

  6、预期：钢厂到货显著改善，厂内焦炭库存持续回升，对焦炭采购节奏放缓，对焦价打压意愿增强，但焦企对钢厂此次提降抵触情绪明显，预计短期焦炭或弱稳运行。焦炭2501：1950-2000区间操作。

  1、基本面：现货不锈钢价格持续上涨，短期镍矿价格弱稳，菲律宾雨季影响，矿山挺价，镍铁的价格稳中有跌，不锈钢库存继续回落，关注房地产情况。中性

  4、盘面：收盘价在20均线均线上下宽幅震荡，短线、基本面：玻璃现货价格企稳，生产利润回升，行业冷修加速，开工率、产量持续下降至历史同期低位；下游深加工企业订单回暖，厂库持续回落；偏多

  2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1284元/吨，FG2501收盘价为1353元/吨，基差为-69元，期货升水现货；偏空

  3、库存：全国浮法玻璃企业库存4892.20万重量箱，较前一周减少4.18%，库存连续6周去化，接近5年均值水平；偏多

  6、预期：玻璃库存持续去化，基本面边际改善，短期预期震荡运行为主。FG2501：日内1300-1360区间操作

  1、基本面：上周供需双减且均明显低于同期，螺纹产量环比继续下行，需求受季节性因素影响，环比走弱幅度有所加大，库存低位变化不大，下游地产行业继续处下行周期；偏空

  3、库存：全国35个主要城市库存288.57万吨，环比增加2.12%，同比减少24.18%；偏多。

  1、基本面：上周钢厂铁水产量未能延续反弹，原料需求面临季节性转弱，且终端需求总体偏弱钢厂开工预计逐步下滑，供应端近期发运水平再次增加，总体供需预计转弱，港口库存保持高位；偏空

  2、基差：日照港PB粉现货折合盘面价853，基差77；日照港巴粗现货折合盘面价814，基差38，现货升水期货；偏多

  6、预期：近期铁矿石供需未能继续好转，下游终端需求表现继续偏弱，盘面价格反弹后再次回调下跌，短期预计继续区间震荡偏弱走势，操作上建议I2501：750-780区间操作。

  1、基本面：上周供应端产量增加至高于同期水平，供应压力有所加大，需求继续保持稍高于同期，热卷库存连续去化后前期仓库存储上的压力化解，宏观及下业迎来政策利好；中性

  3、库存：全国33个主要城市库存253.53万吨，环比减少2.31%，同比减少6.48%；偏多

  供应端来看， 根据隆众对96家企业跟踪，11月国内沥青总计划排产量为235万吨，环比增加1.16%；本周国内石油沥青样本产能利用率为26.2%，环比减少3.2个百分点；全国样本企业出货24.1万吨，环比增减少13.59%；样本企业产量为45.2万吨，环比减少10.67%；样本企业装置检修量预估为89.99万吨，环比增加0.23%。本周炼厂有所增产，提升供应压力，下周或将持续增加供给压力。

  需求端来看，降温影响需求，赶工对需求有所提振，但幅度有限，整体需求持续低迷。

  成本上看，日度加工沥青利润为-753.25元/吨，环比增加9.84%；周度山东地炼延迟焦化利润为780.62元/吨，环比增加6.50%；沥青利润亏损有所抬升，沥青与延迟焦化利润再度走涨；原油走强，预计短期内支撑走稳。中性。2、基差：11月08日，山东现货价3505元/吨，01合约基差160元/吨，现货升水期货。偏多。

  3、库存：社会库存为73.8万吨，环比减少7.98%；厂内库存为71万吨，环比减少3.27%；港口稀释沥青库存为28万吨，环比减少46.15%；需求有所恢复，社会库存继续微幅下调，厂库转向去库，港口库存有所去库。中性。4、盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方。偏多。5、主力持仓：主力持仓净多，多减。偏多。

  供应端来看，据隆众统计，2024年9月PVC产量在194.07万吨，环比增加0.24%；本周样本企业产能利用率为78.08%，环比减少1.11个百分点；电石法企业产量33.81万吨，环比增加1.34%；乙烯法企业产量11.54万吨，环比减少8.66%；本周供给压力有所减少，下周预计检修减弱将增强供应。

  需求端来看，型管材开工率实际增幅依旧有限，宏观刺激有待观察；航运费用再度看涨，印度出口需求受反倾销税落地影响走弱，国产PVC出口价格不占优势。总体需求仍处于偏弱态势。

  成本上来看，电石成本有走强趋势；乙烯法成本跟随原油震荡走稳；双吨价差有所回升，后续排产持续承压。总体成本支撑偏稳。中性。

  2、基差：11月08日，华东SG-5现货价5340元/吨，01合约基差-53元/吨，现货贴水期货。中性。

  3、库存：企业库存为38.48万吨，环比增加0.86%；电石法厂库为28.36万吨，环比增加0.64%；乙烯法厂库为10.12万吨，环比增加1.50%；社会库存为47.78万吨，环比增加0.70%；生产厂商库存可用天数为6.20天，环比减少2.21%。总体库存有所累库，企业库存有所累库，社库有所累库，但仍处于偏高水平。偏空。

  1.基本面：10月官方PMI为50.1%，前值49.8%，上涨0.3%，财新PMI50.3，前值49.3，上涨1.0%，均回到扩张区间。IEA下调原油需求预期，opec推迟增产计划一个月，原油近期震荡。目前成本端油制生产利润较今年一季度改善明显，成本支撑减弱。供应端开工低，装置有检修和重启，后市开工预计震荡，四季度预期有较多新装置投放，供应增加。需求端，旺季逐渐过去，预计需求重心转弱。库存方面，库存有所去化，综合库存中性。聚烯烃当前LL交割品现货价8460（+0），基本面整体中性

  4.盘面： LLDPE主力合约20日均线日线.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

  1.基本面：10月官方PMI为50.1%，前值49.8%，上涨0.3%，财新PMI50.3，前值49.3，上涨1.0%，均回到扩张区间。IEA下调原油需求预期，opec推迟增产计划一个月，原油近期震荡。目前成本端油制生产利润较今年一季度改善明显，成本支撑减弱。供应端开工率低，下周有大唐多伦等6套装置计划重启，浙江石化等1套装置计划检修，整体供应预计增加。需求端，表现一般，下游维持刚需采购。库存方面，综合库存中性。当前PP交割品现货价7530（+0），基本面整体中性；

  4.盘面： PP主力合约20日均线日线.主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；

  1.基本面：近期尿素现货价格较稳，国际尿素价格走强，主力合约基差偏弱，库存持续累库至新高，固定床现金流持续回落并亏损，成本有支撑。供应方面，日产依然维持高水平，供应宽松。需求端，三聚氰胺、复合肥等工业需求持续走弱，农需季节性偏弱，国内整体需求弱，库存继续累积，出口利润好，但出口政策依然收紧，短期政策无放开迹象，交割品现货1810（+0），基本面整体偏空；

  4.盘面： UR主力合约20日均线日线.主力持仓：UR主力持仓净多，翻多，偏多；

  6.预期：尿素主力合约盘面震荡，成本支撑，供应宽松，库存累库，国内需求弱，国际价格偏强，出口利润好但政策收紧，预计UR今日走势震荡，UR2501：日内1790-1880震荡操作

  1、基本面：纯碱生产利润大幅度地下跌，但产量保持高位；下游浮法和光伏玻璃日熔量持续下降，整体终端需求疲弱，纯碱厂库处于历史最高位；偏空

  2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1480元/吨，SA2501收盘价为1514元/吨，基差为-34元，期货升水现货；偏空

  3、库存：全国纯碱厂内库存167.50万吨，较前一周减少0.16%，库存在5年均值上方运行；偏空

  6、预期：纯碱基本面疲弱，库存持续累积，短期预期震荡偏弱运行为主。SA2501：日内1450-1520区间偏空操作

  1、基本面：供应开始增加，国外现货回落，国内库存不断减少，轮胎产量保持高位，房地产市场继续放松 偏多

  3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加；青岛地区库存周环比增加，同比减少 中性

  1.基本面：飓风拉斐尔即将来袭，能源生产商在周五之前关闭了美国墨西哥湾超过23%的石油产能，关于飓风轨迹和强度的最新预测降低了拉斐尔飓风对石油生产造成的风险，根据美国国家飓风中心的最新报告，风暴在周五减弱为二级飓风；拜登政府周五表示，已经为战略石油储备（SPR）购买了最后一批石油；中国10月通胀数据逊预期走低，其中食品和能源价格的下行拖累CPI同比涨幅放缓至四个月最低，PPI同比亦进一步下探至11个月新低；中性

  3.库存：美国截至11月1日当周API原油库存增加313.2万桶，预期增加180万桶；美国至11月1日当周EIA库存增加214.9万桶，预期增加110.3万桶；库欣地区库存至11月1日当周增加52.2万桶，前值增加68.1万桶；截止至11月8日，上海原油期货库存为671.6万桶，不变；偏空

  4.盘面：20日均线日，WTI原油主力持仓多增；截至11月5日，布伦特原油主力持仓多单，多增；偏多；

  6.预期：美国战略补库据称已完成全部计划，而后续增购有待国会批准，短期难有增量，而OPEC+增产计划细则待12月会议可能会出现更多细节，美湾飓风提振也在消退，油价缺少上行动力。需求端中国需求提升仍待刺激政策落实，资金面虽净多增持，但后市需求端未能有足够信心，短期油价仍保持宽幅震荡。短线区间操作，长线多单持有。

  1、基本面：国际原油收盘上涨，且新一轮变化率正向波动，支撑市场心态，但原油盘中回落抵消部分利好，柴油持稳观望为主，受此影响中高硫渣油市场今日同步持稳，场内观望气氛不减，交投一般，低硫渣油招标稳中上涨；中性

  2、基差：新加坡高硫燃料油为442.81美元/吨，基差为203元/吨，新加坡低硫燃料油为585.5美元/吨，基差为193元/吨，现货升水期货；偏多

  3、库存：新加坡燃料油10月30日当周库存为1257.9万桶，环比减少77万桶；偏多

  4、盘面：价格在20日线日线、主力持仓：高硫主力持仓空单，多翻空，偏空；低硫主力持仓空单，空减，偏空

  1、基本面：Czarnikow小幅上调全球24/25年度糖市供应过剩至470万吨，之前预估过剩450万吨。2024年9月底，23/24年度本期制糖全国累计产糖996.32万吨；全国累计销糖960.6万吨；销糖率96.41%（去年同期95.07%）。2024年9月中国进口食糖40万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计28.65万吨，同比增加11.03万吨。中性。

  4、盘面：20日均线日均线、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。

  1、基本面：ICAC:11月报偏中性。海关：10月纺织品服装出口同比增长11.9%。9月份我国棉花进口12万吨，同比下降50.3%；棉纱进口11万吨，同比减少39.9%。农村部10月24/25年度：产量572万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存817万吨。中性。

  2、基差：现货3128b全国均价15338，基差1158（01合约），升水期货；偏多。

  4、盘面：20日均线日均线、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

  6：预期：10月份纺织品服装出口大幅度的增加。棉花主力合约01在60日均线附近止跌反弹，短期调整到位，价格重新站上14000关口上方，延续震荡偏多思路，盘中回落短多。

  豆油1.基本面：MPOB报告数据显示，MPOB月报显示马棕9月产量环比增加2.87%至189万吨，出口环比减少9.74%至152万吨，月末库存环比增加7.34%至188.3万吨。报告中性偏空。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上有所减弱。偏多

  2.基差：豆油现货8864，基差-10，现货贴水期货。偏空3.库存：10月8日豆油商业库存115万吨，前值10万吨，环比+5万吨，同比+11.7% 。偏空4.盘面：期价运行在20日均线日均线.主力持仓：豆油主力多增。偏多

  6.预期：油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。美豆新豆丰产，24/25年USDA南美产量预期较高，但存在天气炒作的可能持续关注。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，减少可供应量，但出口关税减少减弱市场供应担忧。中加关系影响，国内菜系有所支撑，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。豆油Y2501：8600附近回落做多

  1.基本面：MPOB报告数据显示，MPOB月报显示马棕9月产量环比增加2.87%至189万吨，出口环比减少9.74%至152万吨，月末库存环比增加7.34%至188.3万吨。报告中性偏空。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上有所减弱。偏多

  3.库存：10月8日棕榈油港口库存50万吨，前值49万吨，环比+5万吨，同比-34.1%。偏多

  6.预期：油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。美豆新豆丰产，24/25年USDA南美产量预期较高，但存在天气炒作的可能持续关注。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，减少可供应量，但出口关税减少减弱市场供应担忧。中加关系影响，国内菜系有所支撑，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。棕榈油P2501：9900附近回落做多

  1.基本面：MPOB报告数据显示，MPOB月报显示马棕9月产量环比增加2.87%至189万吨，出口环比减少9.74%至152万吨，月末库存环比增加7.34%至188.3万吨。报告中性偏空。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上有所减弱。偏多

  3.库存：10月8日菜籽油商业库存32万吨，前值33万吨，环比-1万吨，同比+3.2%。偏空

  6.预期：油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。美豆新豆丰产，24/25年USDA南美产量预期较高，但存在天气炒作的可能持续关注。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，减少可供应量，但出口关税减少减弱市场供应担忧。中加关系影响，国内菜系有所支撑，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。菜籽油OI2501：9600附近回落做多

  1.基本面：美豆震荡回升，周末11月美农报下调美豆单产超出市场预期刺激盘面反弹，短期美豆突破千点关口，后续需等待美豆出口和巴西大豆养殖情况指引。国内豆粕冲高回落，美豆带动和中美贸易忧虑影响减弱，油厂豆粕库存高位回落支撑短期价格预期。短期豆粕需求进入供需淡季，加上美豆走势带动，短期震荡偏强。偏多

  3.库存：油厂豆粕库存98.41万吨，上周105.28万吨，环比减少6.53%，去年同期68.39万吨，同比增加43.9%。偏空

  6.预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，短期美国和巴西大豆产区天气仍存变数支撑盘面，但美豆收割和巴西大豆养殖情况整体良好压制美豆短期价格，加上国内豆粕进入供需淡季，国内豆粕短期回归区间震荡。

  1.基本面：菜粕冲高回落，豆粕走势带动和技术性震荡整理，短期维持区间震荡。进口菜籽和菜粕库存处于高位，现货需求减少，国内油厂菜籽压榨量高位回落，盘面短期跟随豆粕震荡走势。中性

  3.库存：菜粕库存6.5万吨，上周6.25万吨，周环比增加4%，去年同期3.6万吨，同比增加80.56%。偏空

  6.预期：菜粕短期受加拿大允许企业什么关税豁免影响回归震荡，菜粕需求旺季过去压制价格预期，供需基本面短期利空但供应也减少价格回归区间震荡。

  1.基本面：美豆震荡回升，周末11月美农报下调美豆单产超出市场预期刺激盘面反弹，短期美豆突破千点关口，后续需等待美豆出口和巴西大豆养殖情况指引。国内大豆冲高回落，美豆带动和技术性调整，国产新豆上市价格偏弱压制盘面反弹高度，短期受美豆走势和国产大豆增产预期交互影响。中性

  3.库存:油厂大豆库存550.74万吨，上周558.47万吨，环比减少1.38%，去年同期445.34万吨，同比增加25.85%。偏空

  6.预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，短期美豆天气仍存变数支撑盘面，但美豆生长和收割情况整体良好压制美豆反弹高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量保持高位和国产大豆增产预期压制盘面。

  1. 基本面：供应方面，国庆结束生猪供给量有所减少，生猪价格小幅回落出栏积极性减弱，预计本周供给或猪、肉双减。需求方面，国内宏观环境虽向好但短期进入国庆后淡季，居民整体消费意愿、热情减弱，同时竞品价格走弱趋势不减、继续挤压鲜猪肉消费，短期消费端进入节后淡季。综合看来，预计本周市场或供需双减、猪价震荡偏弱，周度价格重心小幅波动。关注月中集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变动情况；中性。

  2. 基差：现货全国均价16670元/吨，2501合约基差1270元/吨，现货升水期货。偏多。

  3. 库存：截至9月30日，生猪存栏量42694万头，环比增加1.6%，同比减少3.5%；截至2024年9月底，能繁母猪存栏为4062万头，环比增加0.67%，同比减少4%。偏多。

  6. 预期：预计本周猪价震荡偏弱运行；LH2501合约日内15200至15600区间震荡。

  1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，10月，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点；中性。

  6、预期：淡季来临，库存高企压制铜价，前期做多情绪回落，近期情绪波动较大，震荡运行，沪铜2412：日内76000~77500区间操作。

  1、基本面：碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观短期情绪好转；中性。

  6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，进入淡季，消费面临压力，受到氧化铝带动，铝价创出近期新高，谨慎追涨，沪铝2412：短期观望。

  1、基本面：上周镍价受到宏观因素影响再次走高，一度站回13万一线。现货周四怕后期走强，下游有一定采购。而国内电镍积趁外盘反弹则国外交仓较多，减轻国内供应压力。但库存垒库的情况没改变，国内库存继续上升。不锈钢产业链上，矿价继续弱稳，镍铁的价格稳中有降，成本线向下移动，但空间或有限，不锈钢库存回落，房地产短期仍是黑色系关注的重点。新能源方面，金九银十汽车产销数据相当的好，利多影响。目前国内产量居高不下，接下来还有新的产能上线，目前供应压力仍是基本面的主体问题。偏空

  6、结论：沪镍2412：20均线以上观望或日内短线均线以下可以少量试空，站回13万一线日消息，世界金属统计局( WBMS )公布的最新数据报告数据显示， 2024年8月，全球锌板产量为114.7万吨，消费量为111.66万吨，供应过剩3.03万吨。1-8月，全球锌板产量为921.54万吨，消费量为914.97万吨，供应过剩6.57万吨。8月，全球锌矿产量为106.81万吨。1-8月，全球锌矿产量为830.5万吨；偏空。

  4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线日均线、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

  6、预期：LME库存仓单保持高位；上期所仓单缓慢增加；沪锌ZN2412：多单持有。

  1、基本面：三大美股指齐创历史上最新的记录，金价震荡回落；美国三大股指均创历史最高，欧洲主要股指收盘全线下跌；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌2.2个基点报4.311%；美元指数涨0.59%报104.9521，离岸人民币大幅贬值报7.199；COMEX黄金期货跌0.52%报2691.7美元/盎司；中性

  2、基差：黄金期货615.48，现货613.6，基差-1.88，现货贴水期货；中性3、库存：黄金期货仓单12219千克，不变；偏空

  6、预期：今日关注日央行10月意见摘要、日本特别国会进行首相指名选举。特朗普交易火热，风险偏好回升，通胀预期再起，金价反弹回落。沪金溢价扩大至-3.75元/克，国内情绪有所回升。美国新政府政策不确定大，市场仍将反复预期，通胀预期再起，金价仍然较强。沪金2412：608-623区间操作。

  1、基本面：三大美股指齐创历史上最新的记录，银价反弹回落；美国三大股指均创历史最高，欧洲主要股指收盘全线下跌；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌2.2个基点报4.311%；美元指数涨0.59%报104.9521，离岸人民币大幅贬值报7.199；COMEX白银期货跌1.35%报31.425美元/盎司；中性

  2、基差：白银期货7760，现货7735，基差-25，现货贴水期货；中性

  1、基本面：人大会议审议通过10万亿化债，不过对于消费和地产要关注未来有关政策，A50指数盘后有所下跌，上周市场震荡上涨，周五冲高回落，短期利好兑现，指数或有调整；偏多

  6、预期：美国大选落地，美联储如预期降息，人大会议审议通过10万亿化债，不过对于消费和地产要关注未来有关政策，短期利好兑现，指数或有调整，权重指数前高压力明显。

  1、基本面：一揽子地方化债组合拳推出，直接增加地方化债资源10万亿元。政策协同发力后，2028年之前，地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元一下子就下降至2.3万亿元，化债压力大大减轻。

  2、资金面：11月8日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了122亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，与此前一致。Wind多个方面数据显示，当日171亿元逆回购到期。

  3、基差：TS主力基差为0.0235，现券升水期货，中性。TF主力基差为-0.0079，现券贴水期货，偏空。T主力基差-0.0428，现券贴水期货，偏空。 TL主力基差为0.1406，现券升水期货，偏多。

  4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23566亿；中性。

  5、盘面：TS主力在20日线日线向上，偏多；TF主力在20日线日线向上，偏多； T主力与在20日线日线、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多减 。

  7、预期：10月制造业景气水平重回荣枯线上方，前期一揽子增量政策显效；9月消费、基建投资、制造业投资、工业生产较8月均有所改观，但地产弱势依旧；9月新增信贷需求仍偏弱，股市转暖，居民将理财资金赎回存入证券客户保证金带动了M2的回升；近期受=流动性持续宽裕影响，债市修复此前下行，一揽子地方化债组合拳推出，直接增加地方化债资源10万亿元，但由于财政政策力度的不确定性仍是债市多头需要面对潜在风险，因此期债在当前位置或继续面临震荡，操作上，建议暂时观望。

  供应端来看，据SMM统计，10月产量为59665吨，环比增加4%，同比增加48%。除锂辉石（氢氧化钠碳化碳酸锂持续盈利）和回收有增加外，锂云母和盐湖均有下降，其中尤以云母降幅明显；11月排产幅度预计约增加5%-7%。智利10月出口至中国约1.7万吨，环比增2.2%；11月供需态势依然以供强需弱为主，但供需格局持续改善；短期内供给未见下降，市场担忧供给持续过剩; 另澳大利亚矿山纷纷下调25年锂辉石排产预期；供给面多空信息交织，建议持续关注。

  需求端来看，下游三元和铁锂总体需求排产或有增加，但整体依然处于弱势。据乘联会统计，9月纯电车产量70.8万辆，环比增加17.8%，同比增加34.2%；混动产量51.6万辆，环比增加15.4%，同比增加86.8%；纯电零售64.1万辆，环比增加10.5%，同比增加28.7%；混动零售48.1万辆，环比增加8.4%，同比增加95.8%；纯电批发72.0万辆，环比增加22.0%，同比增加26.7%，混动批发51万辆，环比增加11.0%，同比增加94.5%；9月新能源乘用车出口10.5万辆，同比增长19.3%，环比增长6.0%；混动产销售增幅依然明显高于纯电，但纯电总量依然大于混动；批发零售差值有所扩大，显示仓库存储上的压力或有持续加剧。

  成本上看，矿石端成本外购锂辉石/锂云母企业利润持续处于亏损，并有进一步下调可能；盐湖提锂端依然可以盈利。偏空。2、基差：11月08日，电池碳酸锂现货价75400元/吨，01合约基差-1000元/吨，现货贴水期货。偏空。

  3、库存：冶炼厂库存35750吨，环比减少11.62%，下游库存30981吨，环比减少1.25%，其他库存43993吨，环比增加4.14%；上游库存去库明显，下游库存有所去库，贸易商库存略有累库库，总体库存仍持续减少。偏空。4、盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20上方。中性。5、持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

  供应端来看, 10月产量环比有所增长，但11月排产将有所下调；当前供给北增南减，持续关注厂家停减产对市场的影响；旧标421仓单持续注销，冲击现货市场；新标标准仓单持续入库，合格率较好。

  需求端来看，多晶硅亏损下持续减产，多晶硅库存有所增加，硅片库存开始减少，下游电池片及组件持续亏损，多晶硅整体需求仍偏弱；有机硅需求持续低迷；铝合金受汽车以旧换新政策影响，有所复苏；宏观端对需求刺激有限。

  2、基差：11月08日，华东不通氧553现货价11650元/吨，12合约基差-815元/吨，现货贴水期货。偏空。

  平台声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。